23亿资金8日推升44业绩下滑背后

8月25日晚间，主营光伏建筑一体化及幕墙、光伏、风能EPC业务的水发兴业能源(.HK)，发布中期业绩公告称，公司于上半年实现收入23.31亿元人民币（单位下同），同比增长12.6%；股东应占溢利.8万元，同比出现下滑。

虽然看似净利润规模有所下滑，但是细看公司财报可知，拖累业绩表现的是非经营性的其他收入和金融资产拨备，公司主营业务利润率仍在逆势上行。

而且，在二级市场方面，业绩公布前的8月23日至25日，公司股价连续拉升20.59%，26日受大盘影响有所停滞，但涨势并未停止，8月27日起水发兴业能源进入连续上涨态势，8个交易日累计涨幅达43.88%。期间交易额持续放大，共计2.33亿港元资金参与其中。

资金加速涌入的背后，是资本市场对水发兴业能源业务布局的认可，以及对新能源行业持续上行前景的看好。按照目前水发兴业能源这种强劲的增长态势，后续还将吸引更多资金进场。

数据源自Wind

多业务强势发力疫情冲击难阻营收上行

多项业务的强势增长，在组件价格上涨按下光伏EPC业务暂缓键的上半年，继续带动水发兴业能源营收规模上行。

财报资料显示，水发兴业能源(0.HK)是专业的可再生能源解决方案提供商及建筑工程承包商，公司年便进入光伏建筑一体化研发，是行业内较早开始光伏应用的企业，累计参与建设近5GW光伏电站，在光伏系统集成领域形成了综合的资源整合能力、先进的系统集成能力和完备的运营服务能力。公司目前主要从事幕墙和绿色建筑的工程系统服务及光伏、风能等清洁能源项目的EPC业务。

不过作为太阳能组件主要材料的多晶硅，其价格于年因全球需求增加而快速上涨。同时，由于各地经济活动封锁及世界若干地区的旅游限制，供应及物流方面无法立即满足需求的增长，供应链及物流因此而大受影响。

因此，水发兴业能源上半年主动放缓了大型光伏EPC项目的建设进度，导致该板块收入贡献由去年同期的4.81亿元跌至今年上半年的万元。

即便如此，由于公司的幕墙和绿色建筑业务依旧保持稳定增长，上半年同比增长30%至6.64亿元。与此同时，公司年开始的风能EPC业务处于高速增长中，上半年同比大幅增长89.5%至12.03亿元。

再加上提供设计及其他服务、电力销售、供热服务分别同比增长%、13.23%、53.83%至万元、1.82亿元、1.39亿元。最终公司实现整体营收同比增长12.6%至23.31亿元。

营收规模提升的基础上，公司主营业务利润率同样表现稳定。

数据源自公司财报

毛利率、费用率同步优化主业盈利能力大幅上行

毛利率、费用率双重优化，推升水发兴业能源主营业务盈利能力。

数据显示，公司上半年实现毛利3.26亿元，相比年同期增长19.29%，毛利率由年同期的13.22%提升至14.01%。即便计入电价补贴后的总毛利也达到4.34亿元，同比年同期增长16.7%，毛利率稳定在与之前相当的17.8%水平。

与此同时，公司销售及分销开支得益于多项节省成本政策，使得年上半年录得18.2%的同比下降，加上行政开支、融资成本分别同比下降5.0%、22.8%，公司年主营业务盈利水平录得较为明显的上涨。

数据源自公司财报

受其他收入和金融资产拨备影响，公司净利润出现下滑。

据了解，由于非经营性的回购优先票据、出售联营公司、债务重组等收益同比减少，使得公司其他收入部分同比大幅下降76.04%至.2万元，叠加金融资产部分由年同期的回拨万元转为拨备万元，这两部分合计差额达到了2.76亿元。

但公司上半年税前净利润为1.48亿元，只比年同期税前净利润少1.08亿元。因此，如果刨除这部分非经营性影响因素，水发兴业能源利润表现其实有着大幅增长。

这或许就是为什么公司业绩一经公布，便有市场资金进场的原因。并且，随着疫情影响退散和业务增长，公司将维持着强势增长态势。

数据源自公司财报

业绩储备丰富未来增长态势依旧

充足的业务储备下，公司清洁能源业务下半年将实现全面增长。

据了解，水发兴业能源将以整县分布式为契机参与综合能源区域规划。截至目前，依托水发集团的资源，公司将在山东、湖南、陕西、广东等地参与63个县区的整县分布式光伏项目建设，初步评估装机规模超12GW。公司会以分布式光伏为切入点，把清洁能源利用与区域能源规划有机结合在一起，从超低能耗建筑为起点，延伸到低碳社区，再扩展到绿色城市，为整个城市能耗规划综合施策。

公司已与中卫市沙坡头区人民政府签订2GW战略合作框架，参与当地平价风电+光伏+储能一体化基地建设。与内蒙古锡林郭勒盟苏尼特右旗人民政府也签署了5GW风光储一体新能源基地建设协议书。

在绿色建筑业务方面，拓展既有建筑节能改造业务，同样将带动业绩继续增长。

水发兴业能源将推广应用光储直柔微电网技术，为建筑提供综合减碳解决方案，逐步推广超低能耗建筑、近零能耗建筑，最终实现建筑零能耗。

公司首先将在经济发达地区，以政府、医院、学校等大型公共建筑为目标提供节能改造服务，推广示范项目。之后将在北京、上海、西安等重点省市，以公共建筑为目标，通过产业基金投入，带动更多合同能源管理项目实施，与客户共享节能减排收益。

最后，公司会在长江三角洲等发达地区，参与零能耗园区、超低能耗园区的规划建设，通过提供核心技术方案、核心节能产品，带动EPC业务高速增长。

据悉，公司已有计划在年底前完成不低于10亿元既有建筑节能改造项目的开工建设。

并且，公司高速发展过程中，将充分利用母公司的赋能优势。

据了解，目前母公司水发集团可为水发兴业能源提供的山东省内资源，每年大约不低于1GW。而在山东省外，水发集团在吉林、内蒙、宁夏等外电入鲁合作省份和全国产业布局省份，也在为水发兴业能源提供布局光伏、风电和储能业务的资源。

再加上母公司有望将资源注入水发兴业能源，预计今年内就可能会有96MW光伏电站资产证券化项目。市场资源、项目资产、金融资本、内部协同等各方面的赋能优势，或将助力水发兴业能源发展进一步提速。

综上而言，看似业绩下滑背后，水发兴业能源(0)其实拥有多轮增长驱动，此刻业绩公布后股价的不断上行，已然表明了资金的态度。随着后续公司业绩持续放量，或将吸引越来越多的资金进场。